Valutamarknad (forex eller FX, marknad) , institution för utbyte av ett lands valuta med ett annat lands valuta. Valutamarknaderna består faktiskt av många olika marknader, eftersom handeln mellan enskilda valutor - till exempel euron och US-dollarn - var och en utgör en marknad. Valutamarknaderna är de ursprungliga och äldsta finansmarknaderna och förblir den grund för vilken resten av den finansiella strukturen finns och handlas: valutamarknaderna ger internationell likviditet, helst med relativ stabilitet.
En valutamarknad är en 24-timmars OTC-handlare och återförsäljarmarknad, vilket innebär att transaktioner genomförs mellan två deltagare via telekommunikationsteknik. Valutamarknaderna är också ytterligare uppdelade i spotmarknader - som är för tvådagarsavveckling - och termins-, swap-, interbankfutures- och optionsmarknaderna. London, New York och Tokyo dominerar valutahandel. Valutamarknaderna är de största och mest likvida av alla finansiella marknader; de treåriga siffrorna från Bank for International Settlements (BIS) sätter den globala dagliga omsättningen på valutamarknaderna i biljoner dollar. Det är nykterande att tänka på att i början av 2000-talet handlas en årlig världshandels utländsk valuta på mindre än var femte dag på valutamarknaderna.även om den utbredda användningen av säkringar och utbyten till och från fordonsvalutor - som ett mer likvidt växlingsmedel - innebär att sådana mått på finansiell aktivitet kan överdrivas.
Den ursprungliga efterfrågan på utländsk valuta uppstod från handlarnas krav på utländsk valuta för att reglera affärer. Men nu, liksom handel och investeringskrav, köps och säljs också utländsk valuta för riskhantering (säkring), arbitrage och spekulativ vinst. Därför fungerar finansiella, snarare än handel, flöden som nyckeldeterminanten för växelkurserna. till exempel fungerar räntedifferenser som en magnet för avkastningsstyrt kapital. Således anses valutamarknaderna ofta vara en permanent och pågående folkomröstning om regeringens politiska beslut och ekonomins hälsa. om marknaderna ogillar, kommer de att rösta med fötterna och lämna en valuta. Debatter om kapitalets faktiska kontra potentiella rörlighet förblir emellertid ifrågasatta, liksom de om huruvida valutakursrörelser bäst kan karakteriseras som rationella,”Överskott”, eller spekulativt irrationellt.
Det alltmer asymmetriska förhållandet mellan valutamarknaderna och de nationella regeringarna representerar ett klassiskt autonomiproblem. ”Trilemmaet” med ekonomiska politiska alternativ som är tillgängliga för regeringar anges av Mundell-Fleming-modellen. Modellen visar att regeringar måste välja två av följande tre politiska mål: (1) inhemsk monetär autonomi (förmågan att kontrollera penningmängden och fastställa räntor och därmed kontrollera tillväxten); (2) valutakursstabilitet (förmågan att minska osäkerheten genom en fast, knuten eller hanterad regim); och (3) kapitalrörlighet (vilket möjliggör investeringar att flytta in och ut ur landet).
Historiskt sett har olika internationella monetära system betonat olika policymixer. Till exempel betonade Bretton Woods-systemet de första två på bekostnad av fri kapitalrörelse. Systemets kollaps förstörde stabiliteten och förutsägbarheten på valutamarknaderna. De resulterande stora fluktuationerna innebar en ökning av valutarisken (liksom av vinstmöjligheterna). Regeringar står nu inför många utmaningar som ofta fångas upp under termen globalisering eller kapitalrörlighet : övergången till flytande växelkurser, den politiska liberaliseringen av kapitalkontrollen och teknisk och finansiell innovation.
I det samtida internationella monetära systemet är flytande växelkurser normen. Olika regeringar bedriver dock en rad olika alternativa politiska mixer eller försöker minimera valutakursförändringar genom olika strategier. Till exempel uppvisade USA en preferens för internationell ad hoc-samordning, såsom Plaza-avtalet 1985 och Louvre-avtalet 1987, för att ingripa och hantera dollarn. Europa svarade med att gå vidare med en regional monetär union baserad på önskan att eliminera valutakursrisken, medan många utvecklingsregeringar med mindre ekonomier valde vägen till "dollarisering" - det vill säga antingen fixa eller välja att ha dollarn som sin valuta .
Den internationella styrningen är en komplex och flerskiktad bricolage av institutioner, där privata institutioner spelar en viktig roll. bevittna den stora roll som privata institut, såsom kreditvärderingsinstitut, spelar för att styra marknaderna. Dessutom är bankerna fortfarande de viktigaste aktörerna på marknaden och övervakas av de nationella monetära myndigheterna. Dessa nationella monetära myndigheter följer de internationella riktlinjer som Baselkommittén för banktillsyn har utfärdat, som ingår i BIS. Kapitaltäckningskraven är att skydda huvudmän mot kreditrisk, marknadsrisk och avvecklingsrisk. Avgörande är att riskhanteringen, säkert inom de ledande internationella bankerna, i stor utsträckning har blivit en fråga för intern inställning och övervakning.
Serien av smittsamma valutakriser på 1990-talet - i Mexiko, Brasilien, Östasien och Argentina - fokuserade återigen politikernas tankar på problemen i det internationella monetära systemet. Rörelser, om än begränsade, gjordes mot en ny internationell finansiell arkitektur. Viktigast av allt ledde dessa kriser till inrättandet av Financial Stability Forum (sedan 2009 Financial Stability Board), som undersökte problemen med offshore, kapitalflöden och hedgefonder. och G20, som försökte bredda den internationella regimens medlemskap och därmed fördjupa dess legitimitet. Dessutom krävdes en valutatransaktionsskatt, uppkallad efter nobelpristagaren James Tobins förslag, från många civilsamhällets icke-statliga organisationer såväl som vissa regeringar.Framgången med den internationella monetära reformen är en avgörande fråga för regeringar och deras autonomi, företag och deras investeringars stabilitet, och medborgare som i slutändan är de som absorberar dessa effekter när de överförs till vardagen.
